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　　在全球股市大跳水的同時，大宗商品期貨市場亦遭血洗，螺紋鋼期貨也不例外。截止8月25日收盤，期螺1601收1933元/噸，月跌幅已高達7.73%。

　　后市來看，影響三季度末期螺走勢的主要因素有三：

　　首先，就是美聯儲的加息。雖然上周公布的美聯儲會議紀要顯示的，盡管就業(yè)穩(wěn)步增長創(chuàng)造著越來越適合美聯儲啟動加息的條件，但通脹可能才是美聯儲決定行動的關鍵。目前市場對美聯儲加息的預期依然存在。

　　本周的全球股市延續(xù)了上周的跌勢，周一開盤，包括中國股市在內的亞洲股市再度巨震。各國股市暴跌，事實上這正是美聯儲在9月加息的預期加劇了市場的不安情緒。雖然美聯儲在7月的會議上并沒有暗示要在9月份加息，但是美聯儲在6月份意外泄漏出來的內部經濟預測顯示，年內將會加息一次，因此加息的腳步在臨近。而一旦加息，原油、黃金、白銀以及包括鋼材在內的大宗商品市場無疑將迎來新一輪的“綠色風暴”。

　　其次，國內政策面利好有限。事實已經證明，北京大閱兵帶來的環(huán)保利好已經被提前透支，那么8月底以及9月份的國內政策面的看點有兩個，降準以及基建。

　　盡管上周末未能如期降準，但由于人民幣快速貶值，加大了流動性緊縮壓力。再加上8月中國財新PMI初值為47.1%，比上月下降0.7個百分點，創(chuàng)下6年半以來新低，實體經濟仍亟需“拯救”。故預計本月底或9月初，央行或再度降息0.5個百分點。一旦央行降準，不但有利于緩解鋼企融資難、融資貴問題，同時對于鋼鐵的主要下游——房地產，也形成重大利好，尤其是改善型需求的持續(xù)釋放。但值得注意的是，前兩次降準效果并不盡人意，此次降準效果仍需觀察。

　　另一方面則是基建的的投入。2015年8月財新中國制造業(yè)采購經理人指數初值為47.1%,較2015年7月終值下降1.1%，這是該指標公布以來的歷史最低水平。進入三季度，穩(wěn)增長政策的力度和落實情況并沒有比上半年出現明顯改善，國內經濟下行壓力進一步上升。在此情況下，基建投資將或將大幅提速。在今年年初，有9個中西部省份在政府工作報告中明確了全年固定資產投資計劃完成的額度。其中，湖北、湖南、陜西三省計劃規(guī)模均不低于2.2萬億元，但據測算，上述9省份上半年完成的投資規(guī)模僅為計劃規(guī)模的30%~40%左右。這或許意味著下半年還有剩余60%~70%的空間可以釋放，而按此估算，僅這9省份就有超過7.5萬億元的投資規(guī)模釋放。但從建材下游需求的占比來看，基建僅占了20%左右，難以從根本上解決需求不振的難題。最后，現貨供需基本面的變化。據卓創(chuàng)統(tǒng)計，截止8月20日，建筑鋼材主導鋼廠在檢修15家，較上周下降2家鋼廠，涉及產線約21條建筑鋼材產線。而據中鋼協(xié)最新數據顯示，8月上旬重點鋼企粗鋼日產171.71萬噸，環(huán)比增3.56%，也說明了鋼廠開工率的回升。

　　但需求方面卻依舊讓人失望。1-7月份，全國房地產開發(fā)投資52562億元，同比名義增長4.3%，增速比1-6月份回落0.3個百分點。房屋新開工面積81731萬平方米，下降16.8%，降幅擴大1個百分點。其中，住宅新開工面積56684萬平方米，下降17.9%。房地產行業(yè)的低迷，大大拖累了建材需求的回暖。

　　從期貨上看，技術面跌勢保持完好。此前的6周，期螺1601反彈始終未能站穩(wěn)前期下行軌道線的下軌，且均線、MACD空頭排列均保持完好，盡管期間經過北京大閱兵的利好消息炒作，但中長線跌勢始終未變。而從下行的目標來看，按我們7月7日根據缺口理論做出的判斷，此輪跌勢的低點在1800元/噸附近，目前我們仍堅持這一觀點，預計1800元/噸將出現在9月10日左右。

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